第三，要测算政府债务占GDP比例的走势。财政危机发生于政府偿债能力枯竭之时。因此，政府债务对GDP的比例虽然无疑是衡量政府债务可持续性的一个重要指标，但并不是唯一的指标。发生财政危机的国家并不都是政府债务／GDP比例最高的国家。除了政府债务对GDP的比例本身，即恒等式（2）中的d，还有两个重要的因素。一是d的走势，即按恒等式（2）计算出的未来各年d的变化率；二是政府的筹资能力。如前所述，d的走势取决于三个因素：需要用债务来弥补的公共部门赤字占GDP的比例、实际利率和经济增长率。因此，通过假定未来年份需用债务弥补的公共部门赤字、实际利率和经济增长率，可以测算d的基本走势。只有在了解了各种假定下d的走势之后，才可能对政府债务的可持续性作出有意义的评估。
第四，要计算“政府的净值”。
对d的某一给定走势，财政危机会不会发生以及何时发生，取决于政府的筹资能力。只要政府还能举借到足够的新债务，就总能偿还旧债务。因此，政府偿债能力枯竭之时，必定是政府借债能力枯竭之时。和公司融资的道理一样，政府借债能力也取决于投资者对政府的信心，而决定投资者信心的一个“基本面”的因素就是政府的“净值（net worth）”，或者资产负债率。因此，要评估政府的借债能力，有必要把财政、银行、企业三个部门作为一个整体，编制政府或公共部门的资产负债表，并测算其变化趋势。按照圭多提和库莫（1993）提出的分析框架，财政部门未来非债务收人和非债务支出应折算成现值分别计入资产和负债方。如果政府的净值为正，说明它的资产足以抵偿现有债务；如果政府净值为负，就说明政府已经到了资不抵债的地步，投资者如果意识到这一点，政府就很难再借到新债。
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