浅析我国汇率制定改革的绩效

　　以上研究成果基于开放条件下市场经济体系的状况，作出了积极的贡献。但是，对我国汇率制度变迁的经济绩效研究很少。本文通过研究汇率制度变迁对内外部经济均衡指标的影响，分析我国汇率制度变迁产生的经济绩效，从中得到启示。

　　二、我国经济体制改革中的汇率制度变迁

　　我国计划经济体制向市场经济的转轨以来，人民币汇率制度先后经历了多次演变。

1981年，外汇体制改革迈步，尝试双重汇率制度，即复合汇率制度。官方汇率仍沿用一篮子货币加权计算，保持1美元兑1.50元人民币；对外贸易内部结算汇率按1：2.80元人民币的水平结算，实行外汇留成制度。人民币汇率制度由固定汇率制转向较有弹性的汇率制度，但幅度很小。

1985年，实行单一汇率，取消了内部贸易结算价，将官方汇率调为1美元兑2.80元人民币，之后连续多次下调。这期间名义上实行单一汇率，实际上是双重汇率制度，即官方汇率和外汇调剂价格并存。1991年，宣布实行浮动汇率制。由于中央银行对官方汇率部分直接控制，对调剂价进行管理，因此，人民币实际是进入到了管理浮动汇率制。

　　1994年，汇率制度改革力度加大，确立了以市场供求为基础单一的、有管理的浮动汇率制度，建立了全国统一的银行间外汇市场——外汇交易中心，将外汇调剂价和官方汇率牌价并轨，人民币大幅度贬值为1美元兑8.70元人民币。取消外汇留成制度，实行统一银行结售汇制度，实行在经常项目下的人民币可自由兑换制度，取消外汇收支的指令性计划，国家主要运用经济、法律手段实现对外汇和国际收支的调控。人民币对美元保持固定比价，尤其是亚洲金融危机期间，人民币汇率一直保持稳定，实际上是钉住美元的固定汇率制度。

　　2005年，中国人民银行宣布实行以市场供求为基础、参考一篮子货币有管理的浮动汇率制度，人民币对美元升值2%。这个被视为BBC(band, basket, crawling；浮动区间+篮子货币+爬行盯住)的规则，确定了美元兑人民币汇率浮动区间不超过千分之三，但中心汇率(央行外汇市场干预的目标汇率)不公布，给中央银行留下了缓冲余地。事实证明，此次汇率制度改革和人民币对美元升值的决策完全正确。2007年4月3日，人民币兑美元汇率中间价为7.73：1，人民币累计升值约5.9%。

　　从我国经济体制改革的背景解析，汇率制度变迁可分为两个阶段：政府推动改革阶段和市场推动改革阶段。1980--2004年，是政府主导的汇率制度变迁阶段。在经济体制改革的背景下，政府主动改革僵化的汇率制度以适应经济体制的转型，主要通过两方面推进，一方面，逐步放松对外汇的严格管制，引入市场运行机制，另一方面，降低人民币汇价，人民币整体呈现持续贬值趋势，推动国际贸易发展增加外汇积累。这一时期的汇率制度变迁，实现了稳定外汇市场和推动经济发展的目标，非常成功。2005—2007年，是市场推动的汇率变迁阶段。

　　三、汇率制度变迁的经济绩效

　　我国汇率制度变迁的经济绩效，需要从不同的层面进行考察。

　　我们将汇率改革后的实际汇率水平和人民币均衡汇率水平作比较。

　　（一）对1981-1984年的汇率制度改革绩效分析

　　1981年实行复合汇率制度，较高的对外贸易内部结算汇率对出口有促进作用，也给国家造成了财政负担的不利影响。因此，国家逐步调低了对外公布的官方汇率，这种政策性的调整造成了1983年开始人民币逐渐高估。这时期的汇率高估导致了贸易收支状况的急剧恶化，1983年我国外贸净出口出现负增长，贸易顺差从1982年的30.3亿美元减少到8.4亿美元，1984年出现12.7亿美元的外贸逆差。说明内部结算价的实施，很大程度上阻碍了我国贸易的迅速发展，汇率制度表现为负的经济绩效。

　　同时，由于改革开放前的就业体制僵化，加上“文革”十年城镇积累了大量的失业人员，到1983年有所缓解，说明本币适度贬值和钉住汇率制度缓解了失业压力。这一时期，通货膨胀率年均值2.92%，经济增长率年均值9.6%。因此，汇率制度在促进内部宏观经济均衡目标的实现上产生了作用。 （二）1985-1993年的汇率制度改革绩效分析

　　1985、1986、1989和1990年，人民币汇率先后4次大幅度贬值，分别达12.5%、13.6%、21.2%和9.8%。汇率低估平均值为12.53%，人民币一直处于低估状态。1991年4月9日，宣布实行浮动汇率制度，当年汇率贬值10%，低估幅度一度增加，到1993年高达19.3%。

　　人民币几次大幅度贬值应该对出口的刺激作用显著，但是，经济绩效并不明显。原因是，当商品换汇成本降低从亏损转为盈利时，外贸部门竞相提高收购价格，抵消了汇率下调的效果。另一方面，汇率大幅度贬值不同程度提高了以人民币计价的进口商品价格。对于高价进平价出的商品，财政“补贴”增加了负担；对于高进高出的商品，加重了物价上涨的压力，1989年，通货膨胀率高达17.8%。这次汇率低估尽管没有彻底扭转贸易收支逆差的局面，但1986年至1988年期间的贸易逆差的确减小了，出口增幅高达35.85%，国际收支出现了盈余。但受到当时外贸体制和外汇管理体制的制约，效果未能充分展示，但进出口额开始有了大幅度的增加。

　　奥肯定律描述了就业与产出之间存在正向相关的关系，在短缺时代经济增长和就业弹性系数方向一致，促进经济增长是增加就业。然而，与理论研究相反，这期间我国平均失业率为2.23%。这一时期的通货膨胀最严重，人民币经历了5次较大幅度的变动，小幅波动更为频繁。1991年宣布实行浮动汇率制度后，1993、1994两年通货膨胀一度达到历史最高的21.7%，表明相对浮动的汇率制度易造成通货膨胀。因此，相对浮动的汇率制度在促进我国内部均衡目标实现方面的经济绩效不显著。

　　（三）1994-2005年的汇率制度改革绩效分析

　　1994年，开始实行以市场调节为基础的、单一的管理浮动汇率制度，名义汇率大幅度贬值。1997年，亚洲金融危机爆发，各国货币纷纷贬值，使得人民币实际汇率相对提高。当年人民币高估13.03%，达到历史最高水平。1998年我国物价出现负增长，使金融危机的转贴于 酷文网-论文下载中心 http://www.coolwen.net