同时，也会出现一个有趣的现象，比如说存款利率的下浮，背后的推动力也是资本充足率。在2004年10月29日，中国人民银行发布了一个利率改革通知，通知分成两方面内容。第一个是银行利息上调0.27个百分点。但是，最需要加息的时机应该在1－2月，当时固定资产投资增长53％，一季度43％，到9－10月已经平稳回落了。通知的第二个内容是利率的市场化。市场化内容包括两个方面，贷款利率管住下限，上不封顶；存款利率管住上限，下不封底，考虑到银行业的特殊性，中间有一定利差，给予一定的保护。贷款利率上不封顶，那“天花板”在哪里呢？最高人民法院规定，在中国市场进行融资活动的利率，不能超过银行同期贷款利率的3倍，超过了就算高利贷。现在银行一年期贷款利率5.58%，不超过3倍大约在20%左右，意味着银行把利率从5.58%上浮到20％左右是合规的。因此，银行可以非常灵活地运用价格进行差异化定价。
这是一个非常大的变化。央行推动利率市场化的信号一出现，金融业的洗牌就开始了。市场化之前，国内金融业是没有技术含量的。我国银行所做的事情，就是根据人民银行制定的利率进行经营运作。对银行来说，利差相对固定时，谁的规模大，谁的利润就高。现在利率浮动了，就开始出现差异了。真正体现银行经营绩效差异的是净利差，资产和负债的配置、组合是怎么分布的，以及从负债方组织资金的成本是不是比较低，运用方是不是有收益。今年银行股的表现非常好，如果上证指数要冲破1300点，我看主要靠银行股，因为香港股市中，建行、交行这一轮的上涨，把国内银行股的上涨空间打开了。一个很重要的原因是海外投资者看重国内银行的人民币业务发展前景。资本市场有它自身的规律，净利差相对比较高的银行，在资本市场的定价就比较高。
利率市场化真正见到实效的标志性事件，就是出现银行存款利率下浮的案例。目前看来，在2006年就可能出现，一个主要原因就是资本充足率的约束。如果银行的资本金补充速度不够快，那就只能调整资产结构，就必然有一部分存款，特别是大额的存款就会降低利率。这样的案例我相信在2006年会出现。
业务转型
前一段时间开始炒活期存款取消利息的话题，就是无风不起浪。我们说资本充足率的约束是一个制度性的约束，不是一次性的。也就是说中国银行业经过这一年的洗牌，该关门的关门，该合并的合并，但资本充足率都要达到8％。在2007年开始也必须转变原有的思路，就是每年信贷增长20％甚至40％多，是不可能了，信贷高速增长的年份已经过去了，因为资本金支持不了。就像我们经常讲的，要发展能源节约型的产业，银行也一样，资产扩张和信贷扩张是资本金消耗型的扩张路径，必须要转向零售市场，转向中间业务，转向创新。很多创新都是在资本金约束下逼出来的。比如说资产证券化，缺乏这个约束，银行就没有足够的动力在中国的市场中做证券化产品。比如现在用作证券化的资产，是有稳定现金流的住房抵押贷款，包括一部分信用卡贷款，这部分都是好资产。银行好不容易做到这一部分资产，就把它证券化卖出去，怎么会有动力呢？只有在严格的资本金约束的时候才会出现这种现象，因为它占用的资本金比较多，期限比较长。因此，在资本金的约束下，银行的很多经营模式必将出现非常大的转变。 转贴于 酷文网-论文下载中心 http://www.coolwen.net
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