金融改革的当务之急[1]

    其次，我们在前面已经分析了目前的财政状况，由于连续多年的财政赤字，要增加发行国债来填补国有商业银行的不良贷款只是一种不切合实际的幻想。

    第三，在世界上有许多银行或者金融集团都上市了，可是他们的案例却很难照搬到中国来。外国的上市银行不少，这些银行的不良贷款比例有高有低，但有这些上市银行都有通过坏账拨备等方式自行消化不良贷款的能力。由于国有商业银行的不良贷款数额巨大、内部治理结构尚未理顺，国有商业银行上市的条件尚未成熟。

    最后，如果试图开动印钞机，多发行货币来解决银行不良贷款，这纯粹是“饮鸠止渴”。在历史上已经有不少国家试过了这个办法，没有一个不失败的。

    例如，在抗战胜利以后，中央银行好不容易建立起来比较稳定的货币体系。在1946~1947年期间，大陆的金融状况不错。1947年，国民党军队在山东莱芜战役中吃了败仗。蒋介石要求扩编100个师。没有钱，就印钞票。中央银行官员指出，再印下去，金融体系就要完蛋了。老蒋不予理睬。在他看来，反正是完蛋，还不如赌一把。如果打胜了，也许还有一线希望。国民党政府大量发行法币，在征兵的时候，马上就有钱发，似乎问题解决得很容易。但是，人们马上就发现，手中的钞票变得越来越不值钱。恶性通货膨胀席卷全国。通货膨胀率高达5位数。以前买一头牛的钱只能买一个烧饼。金融体系的混乱使得国民党的后院马上就起了火，民心丧尽。国民党在大陆滥发货币，颠覆了自己，唯一的好处是当时银行中的不良贷款也随着金融体系的崩溃而消失得无影无踪。好在蒋经国还算有先见之明，他在台湾保留了不同的币制系统，切断了恶性通货膨胀蔓延的途径。 

    5.2 治理不良贷款，一动不如一静

    国有银行的不良贷款是不是不可治愈的癌症？未必如此。

    对付银行巨额不良贷款的最有效武器就是时间。银行不良贷款的形成不仅是旧体制遗留下来的问题，也是体制转换中必然出现的问题。只有制度创新才能从根本上解决大量不良贷款的问题。解决银行不良贷款绝对不能急于求成。其实，只要操作稳健，国有银行中的不良贷款并不那么可怕。 解决不良贷款的关键在于：

    (1) 千方百计制止国有银行不良贷款的增长趋势，不让不良贷款继续增加，

    (2) 维持一定的经济增长率，

    (3) 维持一定程度的通货膨胀率。

    通过银行制度创新来减缓不良贷款的冲击，通过经济增长来消灭不良贷款。

    举个例子，假定在未来10年内国内产出总值的真实增长率保持8%，那么在5年后，GDP将增加为目前的136%，10年后增长为当前的200%。

    表7 不良贷款变化

    年份 物价水平 产出增长 GDP 不良贷款 不良贷款/GDP 
    1 1 1 100000 25000 25.0% 
    2 0.92 1.08 108000 23000 21.3% 
    3 0.85 1.17 116640 21160 18.1% 
    4 0.78 1.26 125971 19467 15.5% 
    5 0.72 1.36 136049 17910 13.2% 
    6 0.66 1.47 146933 16477 11.2% 
    7 0.61 1.59 158687 15159 9.6% 
    8 0.56 1.71 171382 13946 8.1% 
    9 0.51 1.85 185093 12830 6.9% 
    10 0.47 2.00 199900 11804 5.9% 

    如果国有商业银行的不良贷款不再增加，或者说不良贷款现有帐面数额不变，假定通货膨胀率为8%，那么，物价水平上升使得不良贷款所代表的购买力逐年下降。经过5年以后，不良贷款总额就将降低为72%；十年以后降低为47%。尽管不良贷款的帐面数额并没有变化，但是它占GDP的比率将逐步下降。

    假定在基年GDP为10万亿元，银行不良贷款2.5万亿，占GDP的25%。在维持“双八”目标的情况下，不良贷款占GDP的比例在5年后从25%下降为13%，10年后下降为6%。这说明，只要能够维持宏观经济的稳定增长，保持一定程度的通货膨胀率，哪怕是不良贷款高达GDP的25%，也不要紧，过10年以后就好处理了。

    在中国的经济改革史上也曾经有过类似的例子。在1985年，有些人强烈主张要深化改革，消除由于双轨制所带来的扭曲，放开价格。在1988年的北戴河会议上提出了一个“价格闯关”的计划。结果，还没有来得及闯关，市场价格就象断了线的风筝，连涨不已。通货膨胀率很快就超过了24%。最后不得不暂缓价格改革，把许多部门的价格重新控制起来。在当时看来，要放开价格简直比登天还难。可是，到了1994年，由于国民经济得到了迅速发展，民营经济成分在国民经济的比重日趋上升，市场机制逐步健全，计划内的经济比重越来越少，政府控制的计划价格变得无足轻重了。不知不觉地价格就放开了。有的经济学家说，当初闯都不敢闯的价格关，结果，用不着闯，混过来了。 

    闯价格关的教训告诉我们，在宏观经济上，稳定的宏观环境和长期的经济增长是最重要的。有些在当前很难处理的事情，只要经济持续发展，水到渠成，过些时候就好办了。在处理国有商业银行的不良贷款问题上，不用着急，千万不要指望通过银行上市捞笔钱就能解决问题。

    国有商业银行上市，一动不如一静。

    5.3 如何提高国有银行的资本充足率？转贴于 酷文网-论文下载中心 http://www.coolwen.net