企业负债恶性膨胀，金融机构不良债权急剧增加，世界性技术进步加剧了过度设备投资造成的产能过剩，使日本经济陷入严重的供给过剩。
但人民币大幅升值对经济的危害也是致命的，并不足取。
（1）总体上说，本币贬值更有利于经济较快增长。回顾中国改革开放30年的
历史，虽然体制改革与对外开放功不可没，但人民币贬值的作用也绝不可小视。战后美国的经济扩张及上世纪90年代经济持续高增长，美元贬值也是一个重要因素。因此，尽管从长期来看，随着中国经济的发展，人民币升值是必然趋势，但在没有形成中国真正的出口优势（技术、品牌、质量等）之前，人民币名义汇率不宜进行大幅调整。
（2）巨额外汇储备面临缩水威胁。截至2007年末我国外汇储备余额已达15282 亿美元，外汇储备也是存在机会成本的，将外汇储备用来投资可能带来的综合收益就是外汇储备的机会成本，此外，保持大量超额外汇储备还要承受美元贬值可能造成的汇兑损失。
（3）不利于金融市场的稳定。出于逐利的本能，人民币升值必然会吸引大量境外热钱的涌入，尤其是在大幅升值的预期下。热钱规模大、流动快、趋利性强，将导致投机不可避免地盛行，推高股市和房地产价格，造成泡沫的“膨胀”，为日后金融市场的动荡埋下祸根。
二、对外贸行业的不利
影响没有人们先前预期的那么大
在一般人的思维定式中，人民币升值就意味着出口的下降及进口的增加，以及随之而来的贸易顺差的减少，然而从2005年汇改后这几年的进出口数据看，尽管出口增速逐年下降、进口增速逐年上升，但上升和下降的幅度都很小，并且贸易顺差还呈加速增长态势。换言之，人民币升值对外贸行业的影响并没有人们先前预期的那么大，人民币升值在
理论上的弊端并没有必然成为现实。2006及2007年，我国出口总额同比分别增长27.2%和25.7%，增速分别比上年下降1.2个百分点和1.5个百分点；2006及2007年，我国进口总额同比分别增长20%和20.8%，增速分别比上年加快2.4个百分点和0.8个百分点；2006年及2007年实现贸易顺差分别为1775亿美元和2622亿美元，分别比上年增加755亿美元和847亿美元。
出现这一背离现象的原因是多种多样的，并不是人民币升值单一因素起作用，如
中国廉价剩余劳动力供应充足，劳动力素质提高、技术进步导致生产效率提高，同时也与进出口贸易结构及
企业应对人民币升值压力而主动调整产品结构有关。国内有学者曾就人民币升值对我国的进出口影响进行
分析，得出我国中长期出口产品价格需求弹性为－0.857932，就是说人民币每升值1%，出口数量就会减少0.857932%，但是由于出口价格提高的幅度超过了出口数量减少的幅度，出口金额反而提高，人民币升值3% 促使出口增加0.43个百分点，随升值幅度增加，出口增幅也扩大，升值30%后出口增加4.26个百分点。
（一）减少贸易纠纷、改善贸易条件
中国积累的巨额贸易顺差，经常会受到美、欧、日国内
政治和利益集团的抨击，贸易纠纷呈现越来越多之势，中国近年来及今后频繁遇到的反倾销诉讼和其他贸易争端均和这一背景有关，而且越来越集中于人民币汇率定价过低之上，致使人民币升值与否成为减少贸易摩擦的关键。人民币适当升值，有利于缓解国际舆论压力，避免授人以贸易保护主义的口实，不仅有助于缓和我国和主要贸易伙伴的关系，减少经贸纠纷，而且能够树立我国作为一个大国的良好国际形象。
（二）加工贸易比重高抵消了一部分升值的负面影响
自20世纪90年代以来加工贸易已成为推动我国贸易增长的主要力量，
目前加工贸易在中国出口中的比重已经超过50%，加工贸易使进口与出口之间呈同方向运动而不是反方向运动，人民币升值导致的出口成本上升可以部分由进口原材料价格下降抵消，升值对两头在外的加工贸易影响并不太大。动态考察出口产品成本与汇率变动的关系，适当升值将引起出口成本与结构的相应变化，总体来说有利于出口和贸易收支，这也是源于我国加工贸易的特殊性，一般贸易则与之相反。
（三）与中国出口商品价格低廉、可替代性小有关
中国的出口产品多为生活必需品和低价商品，其需求弹性很低，即便人民币适度升值，这些国家对中国出口商品的需求也不会有多大变化。可替代性小一方面表现在人民币升值造成的出口产品价格上升幅度有限，不会影响与美国等发达国家同类产品的竞争格局；另一方面，由于中国的劳动生产率、基础设施和配套条件远远领先于其他劳动力成本低廉的国家，升值也不至于从根本上影响到对中国出口产品的竞争力。
（四）人民币升值使中国企业在国外投资、并购时变得更富竞争力
人民币升值有利于国内企业到货币相对贬值的发达国家投资建立国产商品销售
网络，以及降低在这些国家的广告宣传成本，将进出口与海外投资结合起来，提高出口企业的综合
经济效益。升值也可以促使企业将压力转变为动力，通过挖潜革新来提升竞争力。
（五）国内外的事实也说明，币值变化与贸易平衡之间并没有必然联系
尽管人民币升值并不是决定中国贸易走势的根本因素，但我们决不可以忽视人民币升值对进出口的巨大影响，尤其是在中国对外贸易依存度日益提高、与世界经济加速融合的大背景下，本币大幅升值的潜在危险是不容低估的。人民币升值直接导致我国出口产品价格相对提高，而这意味着中国产品价格优势的丧失和竞争力的下降，出口企业还会遭受出口收入转化成人民币时的汇兑损失，以及由于出口量减少造成的损失，对国际市场依存度大的行业短期难免会受到冲击尤其将严重影响那些价格低廉、
科技含量低的产品出口。人民币升值会抑制出口、刺激进口，减少国际贸易顺差甚至出现逆差，造成部分企业效益下滑和经营困难。如果人民币持续升值或升值幅度过大，那么升值所导致的边际负面效应还会扩大。但人民币升值对不同行业的影响程度各不相同，甚至是大相径庭。
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