目前积极财政政策所增加的赤字不是向银行透支造成的，虽然不会直接引发通货膨胀，但自１９９８年以来，为刺激内需而采取的积极财政政策使国债发行量以年均２５％以上的速度迅速膨胀。一方面，目前我国财政的“两个比重”还比较低，政府需要支出资金的领域（如构筑社会安全网等）依然很大；另一方面，国际经济增长速度下滑加速，尤其是美国，原来不太景气的经济在遭受恐怖分子袭击后，前景更加暗淡，美元贬值和利率下降都给我国出口增长造成很大的压力，最终也会给人民币带来贬值的压力，这些都会在一定程度上刺激通货膨胀的发生。
三、应对措施：中短积极、长期稳衡、改善供给、扩大内需
１．短中期仍要继续实施积极财政政策
２００１年年初随着中国经济形势的不断好转，有很多学者认为我国经济已经出现了上升的拐点，尤其是在上半年我国的ＧＤＰ达到７．９％，在全世界经济不景气的２００１年就更显突出；另一方面也担心目前财政赤字与国债规模超过了财政承受能力，给财政造成危机和给今后造成潜在的风险，因此提出了积极财政政策应该逐步淡出的观点。笔者认为至少在短中期（２—４年）内仍然要保持积极财政政策的连续性，否则这几年的成果很可能功亏一篑。理由如下：
①从国际经济形势来看，美国、日本等发达国家经济增速减缓，对中国经济会有一定的负面影响，尤其对出口影响较大。其次，２００１年国债发行规模与２０００年相当，下半年其增长应将有所降低，民间投资仍难有明显增长，投资后劲不足的矛盾将逐渐显现。第三，消费需求将延续２０００年下半年以来的发展态势，不会有大的波动。第四，我国即将加入ＷＴＯ，在２—３年内冲击将会很大，企业竞争、就业等问题会在一定程度上阻碍国民经济进入快速上升通道，不可预见的困难也会很多，而且，从２００１年上半年经济支持情况看，全年经济增长可能出现前高后低、逐步回落的趋势。在这些因素共同作用下，未来经济形势依然不容乐观，此时淡出积极财政政策很可能前功尽弃，其后果将难以想象。
②从现实需求来看，到目前为止已经在建的项目还有许多资金缺口未能填满，即便现在政府不再扩大新的积极财政政策建设项目，也还有一些在建的国债投资项目需要在中长期内才能完工。现在“撤火”不仅会功败垂成，而且也要花费相当一笔资金。上项目难，下项目也难，也要花钱。而从未来需求看，也是实现“十五”发展计划、西部大开发和２０１０年第二步战略目标的需要。一方面，为了支持经济发展，给各种市场经济活动创造良好的外部环境，我国将进一步加强基础设施建设。“十五”期间，公路将继续保持较大建设规模，重点建设贯通全国的“五纵七横”国道主干线，完善西部地区公路和省际高等级公路网。５年内，新增公路通车里程２０万公里，其中，新增高速公路里程１万公里。同时，“十五”期间，我国城市地铁也将进入大规模建设阶段，国家计划投资８０００亿元用于城市轨道交通建设，其中用于地铁建设的投资２０００亿元。还有，要重点建设和改造“八纵八横”铁路主通道和西部铁路网。计划建设７０００公里新线，４０００公里复线。２００５年，中国铁路营业里程将增加到７．５万公里。除青藏铁路正在建设外，还将开工建设北京到上海的高速铁路以及新建沿海港口深水泊位１４０个、新建和改扩建支线机场
４０个、新开工电站规模７７００万千瓦、建设骨干输电线路６万公里、新增加石油开采能力９５００万吨，天然气开采能力３７０亿立方米等等。而目前已经确定的有：铁路要投入３５００亿元，公路要投入４０００亿元，电力建设要投入６０００亿元，南水北调东中线要投入１５００亿元左右，城市化住宅和基础设施建设一年投入５０００亿元左右，还有４０个机场的建设、电气东输、青藏铁路、环境保护、生态工程等，粗略计算每年要投入七八千亿元。可是，国家财政收入只占ＧＤＰ的１５％左右，依靠正常的税收收入是不可能保障上述资金需求的，只能继续采取增发国债、适度赤字预算，继续实施积极财政政策加以解决。另一方面，要完成２０１０年的远景规划，至少要满足两个条件：一是保持人口增长率小于０．９％以下，二是保持ＧＤＰ增长率年均在８％左右。而要实现这种追赶型的增长速度，只能靠继续实施积极财政政策来刺激出口、扩大内需。
③我国经济形势虽然有初露转机的苗头，但是，整体上仍在通货紧缩趋势之中。据国家统计局月度形势报告：２００１年６月份全国居民消费价格总水平比上个月下降１．２％，其中城市下降１．５％，农村下降０．７％；分地区看，３１个省级单位中有２９个省级单位居民消费价格总水平比上个月下降，只有２个是上升的；分项目看，吃、穿、住、用、行五大消费项目均是下降的，其中食品下降较多，为３．２％，只有鸡蛋、食糖和汽油、柴油、市话费、电话月租费是上升的。上半年进出口总额为２４１０亿美元，比上年同期增长１１．３％，但是，进口增长高于出口增长，累计实现贸易顺差８１．４亿美元，比上年同期的１２３亿美元下降４１．６％。而且受美国经济不景气，尤其是“９·１１”恐怖袭击的影响，预计我国２００１年下半年经济将进一步紧缩，全年能保持７％的增长已属不易了，经济远没有走出供大于求、通货紧缩、内需不足的低迷阶段。此时“撤火”无异于釜底抽薪。
④国债与财政赤字的压力中短期内尚在财政可承受范围之内。一是城乡居民储蓄存款不断上升，到２００１年６月底突破７００００亿元，比上年同期增长１０．８％。我国居民不顾一年期存款低利率２．２５％和再征收２０％的利息税的代价，仍以储蓄为投资的首选方向；而从另一方面来看，到２００１年６月底，我国金融机构各项存款为１３．５万亿元，各项贷款为１０．７万亿元，存差为２．８万亿元，比上年同期增长１７．９％，并有逐年扩大趋势。同时我国外汇储备也达到了１８０８．４亿美元，比上年同期增长１１３．７亿美元，境内中资金融机构外汇存款为１３４０亿美元，比上年增长１７．９％；又通过对金融机构增发２７００亿国债和债转股等措施充实了其资本金的不足，一定程度上化解了其内在的金融风险，所有这些都为增发国债、继续实施积极财政政策提供金融基础和保障。二是我国财政赤字占国债规模均在国际公认的安全线以内，２０００年中央财政赤字占ＧＤＰ的比重为１４．６％，均低于日本和欧盟等国家，只要控制得当，中期内不会出现财政风险。三是我国财政税收每年以１０００多亿元的速度增长，国家可控财源逐步提高。如果按目前的增长速度（财政收入占ＧＤＰ的比重每年提高一个百分点），预计
２００５年财政收入比重将在２０％以上，财政收入将达到２．５万亿元以上。四是我国以借新债还旧债的滚动方式借债还债，财政每年主要承担利息的偿还，按当前国债利率水平衡量，一年要百亿元左右，国债成本是比较低的，这点利息的支付不会构成财政危机，问题是我国要发挥国债投资的效率，形成财政收入的良性增长机制，只要对国债控制得当，那么再多发一些债也不会造成财政危机。
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